隨著日本、印度、美國市場的階段性走牛，以及降息交易熱度的提升，海外多元配置需求不斷增加，QDII基金額度頻頻告急，互認基金成為全球資產配置的新關注點。
在此前的文章中，我們對互認基金的含義及優(yōu)劣勢進行了簡單介紹（詳見不止QDII，互認基金也能投海外！）。可以概括為：在香港互認基金銷售比例放寬（征求意見稿）的前提下，這個相對小眾的品種，為普通人破解QDII限購難題、參與海外投資提供了一個方便且低門檻的選項。
而在新規(guī)正式落地之前，我們有必要進一步認識香港互認基金，著眼投資細節(jié)，說一說在實際投資過程中，可能會遇到的問題。本文更類似于一份投資手冊，對“各種份額怎么選”“認購額度什么時候開放”“當下應該投什么”等實操問題進行匯總解答，以便大家一次掃清障礙。
第一步：眼花繚亂的份額，怎么選？
雖說香港互認基金與QDII基金相似，都是通過人民幣投資海外市場的工具，但互認基金的份額設置遠比QDII基金豐富。不僅區(qū)分交易幣種，還根據是否派息、進行匯率對沖等因素，設置多種份額類別。搜索一只互認基金產品，往往會出現多種復雜的選擇，可供投資者靈活選擇的同時，難免看的眼花繚亂。
這也是我們要解決的第一個問題，不同份額究竟是什么意思？投資者應如何選擇？
①派息方式：香港互認基金可以選擇派息份額與累積份額兩種派息方式，兩種份額的收益差別主要源自稅收政策的不同。
選擇派息，則定期收取基金分紅，但需要注意的是，內地個人投資者通過基金互認從香港基金分配取得的收益，要承擔20%的個稅。累積份額即不派息，將投資所得到的股息或債券票息累積到凈值中再進行投資，免收個人所得稅，也可獲取復利效應。
②匯率對沖：香港互認基金是在香港發(fā)行的，大概率是以外幣計價。美元份額的投資者不受到中美匯率變化的影響，而對于人民幣份額的投資者來說，匯率風險不容忽視。
為了避免匯率波動的影響，部分基金管理人會使用部分資金進行匯率風險對沖。即通過購買匯率衍生品工具，降低匯率風險敞口，但同時鎖匯的成本也會影響基金的收益，體現為帶有“H”或“HDG”等字樣的份額。不帶有相關字樣，則代表無外匯對沖。
若持有期間美元升值、人民幣貶值，那么產品就能夠獲得美元上漲的匯兌收益；但如果持有期間美元貶值、人民幣升值，那么產品就需要承擔美元下跌的匯兌損失。需要投資者自行選擇，是更偏向鎖匯帶來的穩(wěn)定，還是匯率波動帶來的彈性。
第二步：如果額度開放，選什么？
我們從香港互認基金中，選取了7只在業(yè)績表現、投資方向等方面各有特色的產品，供各位投資者參考。
數據來源：wind，好買香港整理，數據截止2024.07.19
回到當下，當前市場預期9月降息幾乎已經是“板上釘釘”， 債券型互認基金配置價值凸顯。美債可謂是大類資產中，受降息影響最為直接的一類資產。截至8月8日，10Y美國國債收益率為3.9%左右，受到加息預期顯著降溫的影響，美債收益率往往提前開始下行。簡單來說，當下時間點配置美債，既可以鎖定較高的美元債券的票息，又可以獲取降息后美債價格上漲的資本利得。
QDII型債券基金由于額度問題紛紛限購，可以考慮借助香港互認基金布局美元債資產。但同時也需關注以下風險：
①申購細則：互認產品額度放開時間暫未確定，需要等新規(guī)正式落地，且申購額度也需根據最新存量規(guī)模等信息進行調整。
②匯率變動：對于不鎖匯的份額，匯率以離岸美元兌人民幣價格計價，如果美元貶值會影響投資實際收益。
③久期風險：若美國利率上行，可能帶來組合收益回撤。
當下美聯(lián)儲降息周期臨近，降息交易搶跑帶來了QDII產品額度緊張，若此時額度開放，香港互認基金不失為一個極具性價比的選擇。
Q&A
最后，我們梳理了一些投資者較為關注的問題，在此進行解答。
Q1：互認基金是公募產品還是私募產品？
A1：香港互認基金是指依照香港法律在香港設立、運作和公開銷售，并經中國證監(jiān)會批準在內地公開銷售的單位信托、互惠基金或者其他形式的集體投資計劃，因此都是公募產品。
Q2：內地基金投資者如何申購香港互認基金產品？
A2：符合條件的香港互認基金經中國證監(jiān)會注冊后，可以委托內地基金銷售機構進行公開銷售，并遵守內地基金銷售的法律法規(guī)。申購香港互認基金具體業(yè)務流程與申購內地基金產品相同，銀行、基金公司和第三方銷售平臺都可以申購。
Q3：什么時候可以進行申購？
A3：互認申購打開時間暫不確定，需要等《香港互認基金管理規(guī)定》正式落地釋放額度，市場普遍預期在8~9月左右。
(本文章轉載自好買香港公眾號）
風險提示：投資于國際證券市場，除了需要承擔與國內證券類似的市場波動風險等一般投資風險之外，還面臨匯率風險等國際證券市場投資所面臨的特別投資風險，也需要投資者注意。
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